西南证券：给予华测检测增持评级

2023-08-14 10:28:11 来源：证券之星原创小 中

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西南证券股份有限公司邰桂龙近期对华测检测进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，多元化布局持续发力》，本报告对华测检测给出增持评级，当前股价为19.5元。

华测检测(300012)　　投资要点　　事件：公司发布]2023年半年报，2023H1实现营收25.6亿，同比+17.7%；实现归母净利润4.3亿，同比+18.6%。单季度看，Q2实现营收14.4亿，同比+13.9%；实现归母净利润2.8亿，同比+17.8%。业绩符合预期，盈利能力提升。　　持续夯实精细化管理，公司期间费用率下降，净利率略有提升。2023H1公司综合毛利率为49.4%，同比+0.10pp；净利率为17.2%，同比+0.31pp；期间费用率为30.8%，同比-0.66pp，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为16.7%、6.2%、8.2%、-0.4%，分别同比+0.33、+0.06、-1.05、-0.01pp。单季度来看，Q2公司综合毛利率为51.1%，同比+1.09pp，环比+3.95pp；净利率为20.2%，同比+0.91pp，环比+6.94pp；期间费用率为28.8%，同比-0.02pp，环比-4.49pp。　　传统领域保持稳定发展，医药医学板块收入承压。分板块看，2023H1生命科学板块营收10.3亿元，同比+16.8%，毛利率48.1%，同比+1.4pp，全国土壤检测+海洋环境质量监测助力环境检测稳定发展，宠物食品检测市占率快速提升；工业测试板块营收4.9亿元，同比+25.2%，毛利率43.0%，同比持平，建筑工程及工业领域实现正增长，收购LGC南京公司100%股权、进入标物领域；贸易保障检测板块营收3.4亿元，同比+5.7%，毛利率69.6%，同比+1.9pp，进出口承压，总体保持稳定增长势态；消费品测试板块营收4.8亿元，同比+53.6%，毛利率44.1%，同比+5.3pp，光电、半导体、消费电子与新能源汽车业务实现快速增长；医药及医学服务板块营收2.1亿元，同比-19.3%，毛利率49.5%，同比+5.3pp。　　加强大交通、医药健康、半导体芯片等领域投资，积极部署中长期增长点。公司匹配客户需求优化广州汽车、上海零部件等实验室的产能或测试能力，提升汽车检测、智能网联与车路协同检测、船舶能源效率跟踪监测竞争力；收购维奥康100%股权进入药学CMC研究领域，收购并增资获广东纽唯80%股权，完善医疗器械领域布局；大力拓展芯片半导体检测，公司后台资源注入22年收购的蔚思博，优化蔚思博后台配置，提升其运营效率，增强公司整体竞争实力。　　盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为11.0、14.2、17.7亿元，对应EPS为0.66、0.84、1.05元，当前股价对应PE为30、24、19倍，未来三年归母净利润复合增长率25%，维持“持有”评级。　　风险提示：公信力和品牌受不利事件影响的风险、政策和行业标准变动风险、新业务拓张不及预期风险、并购外延整合风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券朱晔研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.48%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.94亿，根据现价换算的预测PE为29.99。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为25.11。

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