预期差一:乘用车总量的韧性比市场预期更强,客车和重卡周期复苏的盈利
07月04日 21:52
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预期差一:乘用车总量的韧性比市场预期更强,客车和重卡周期复苏的盈利弹性有望超预期。乘用车方面,市场担心疫后乘用车的复苏节奏以及全年总量,我们预计全年乘用车总量不悲观,节奏上三季度同比承压,四季度将同比转正,主要因:1)短期 4/5月乘用车的零售已经体现了较强初性,价格战引起的持币待购开始缓解,而对终端需求的正向刺激开始显现:2)出口景气继续向上,对全年批售形成支撑,预计全年出口379 万辆,同比+50%。3)中期维度,乘用车2018-2022年总量上均有额外负面因素影响(2018-2019是购置税透支,2020-2022是疫情冲击),后续恢复向上概率大。商用车方面,国内复苏+出口放量,市场对重卡和客车周期复苏判断趋同,但考虑结构优化和规模效应,我们认为板块重点公司的盈利弹性后续有望超预期。
来源:兴业证券
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